금값 2분기 11% 폭락, 13년 만에 최대 낙폭, 안전자산의 배신

금값 2분기 11% 폭락, 13년 만에 최대 낙폭, 안전자산의 배신

---

전쟁이 나면 가장 먼저 오른다는 안전자산 금이, 최근 정반대의 움직임을 보이고 있습니다.

한국경제 보도에 따르면, 금값은 6월 들어 현재까지 11.2퍼센트 하락하며 4개월 연속 하락세를 이어가고 있습니다. 8월 인도분 미국 금 선물은 온스당 4040.60달러로 보합세를 보였습니다.

로이터에 따르면 금 가격은 이란 전쟁으로 에너지 가격이 급등하며 인플레이션 우려와 금리 인상 가능성이 높아지면서, 2024년 이후 처음으로 분기별 하락세를 기록할 것으로 보입니다. 하락폭 역시 2013년 2분기 이후 최대 규모입니다.

---

왜 안전자산이 거꾸로 움직일까

마렉스의 분석가 에드워드 메이어는 높은 인플레이션, 높은 금리 기대치, 그리고 강달러라는 세 가지 요인이 금값 상승에 필요한 모든 요인을 압도하고 있다고 설명했습니다.

금은 전통적으로 인플레이션 헤지 수단으로 여겨지지만, 고금리 환경에서는 그 매력이 떨어집니다. 금은 이자가 붙지 않는 자산이기 때문에, 금리가 높아지면 이자를 주는 채권이나 예금 같은 자산이 상대적으로 더 매력적으로 보이게 됩니다.

CME 그룹의 페드워치 툴에 따르면, 금리 스왑 거래자들은 올해 9월 연방공개시장위원회에서 금리를 인상할 가능성을 75.4퍼센트, 10월까지는 금리를 인상할 가능성을 97.5퍼센트로 보고 있습니다. 시장이 사실상 금리 인상을 기정사실로 받아들이고 있는 셈입니다.

---

강달러가 금값에 미치는 영향

이란 전쟁 발발 이후 상승세를 이어가고 있는 강달러도 금값에는 명백한 악재입니다.

금은 달러로 거래되기 때문에, 달러 가치가 오르면 다른 통화를 쓰는 투자자 입장에서는 같은 양의 금을 사는 데 더 많은 비용이 듭니다. 이는 금에 대한 수요를 약화시키는 요인으로 작용합니다.

같은 시기 달러 강세 속에 엔화가 달러당 162.41엔까지 올라가며 1986년 이후 40년 만에 최저치로 하락한 것도, 결국 같은 강달러 흐름의 또 다른 단면입니다.

---

고용지표가 다음 변수

연준의 금리 결정에 영향이 큰 데이터 중 하나인 6월 ADP 고용과 노동부가 발표하는 비농업 부문 고용 지표가 1일과 2일에 발표됩니다. 노동부의 전미고용보고서는 통상 매월 첫째 주 금요일에 발표되지만, 이번 주 금요일이 미국 독립기념일 휴일이라 하루 앞당겨졌습니다.

미국 노동시장이 견고한 상태임을 보여주는 데이터들은, 연준이 인플레이션 통제에만 집중하도록 하는 요인으로 작용합니다. 즉 고용지표가 좋게 나올수록, 연준이 금리를 인상할 명분이 더 커지는 구조입니다.

---

한때는 안전자산이 아니라 현금 확보 수단이 됐다

흥미로운 점은, 이번 금값 하락이 처음 있는 현상이 아니라는 것입니다. 앞서 지난 3월 이란 사태가 한창 격화됐을 때도 비슷한 역설이 벌어졌습니다.

당시 분석에 따르면, 연준의 매파적 금리 정책과 달러 초강세, 주식 시장 폭락에 따른 마진콜 대응, 두바이 물류 마비라는 복합적 요인이 얽히면서 금이 안전자산이 아닌 현금 확보 수단으로 전락했던 것으로 분석됐습니다. 투자자들이 손실을 메우기 위해 보유 자산을 현금화해야 하는 상황에서는, 평소 안전자산으로 여겨지던 금조차 매도 대상이 될 수 있다는 의미입니다.

미국 10년물 국채 수익률이 4.3퍼센트대를 돌파하며 고공행진을 이어가자 투자자들이 금을 보유할 이유를 잃었다는 분석도 함께 나왔습니다. 실질 금리가 상승하는 구간에서는 금의 자산 매력이 급감하기 때문입니다.

---

일본 정부의 시장 개입 변수

한국경제는 일본 정부가 지난 시장 개입의 실패 이후, 미국의 금리 전망을 고려해 엔화 약세를 165엔까지는 용인할 가능성이 높을 것이라고 전망했습니다. 이는 일본 정부가 당장 적극적으로 시장에 개입하지 않을 수 있다는 의미로, 엔화 약세와 그에 따른 강달러 흐름이 당분간 이어질 수 있음을 시사합니다.

---

앞으로의 전망은 엇갈린다

금값의 향후 흐름에 대한 전문가들의 시각은 엇갈립니다. 일부 장기 전망 기관들은 지정학적 불안정성과 중앙은행의 강력한 금 매입 수요를 근거로 상승세가 다시 이어질 것으로 보는 반면, 다른 전문가들은 달러 강세와 글로벌 경기 둔화를 근거로 추가 조정 가능성을 제기하고 있습니다.

다만 단기적으로는 달러 약세로 전환되기 전까지 금값이 횡보하거나 추가 하락할 가능성이 높다는 분석이 우세한 상황입니다.

---

투자자가 챙길 점

이번 사례는 안전자산이라는 이름이 항상 가격 안정을 보장하지는 않는다는 점을 다시 한번 보여줍니다. 금은 인플레이션이나 지정학적 리스크에는 강할 수 있지만, 고금리와 강달러라는 조합 앞에서는 오히려 취약한 모습을 보일 수 있습니다.

금 투자를 고려하고 있다면, 단순히 전쟁이나 위기 상황이라는 이유만으로 가격이 오를 것이라고 단정하기보다는, 금리와 달러 흐름이라는 거시경제 변수를 함께 살펴보는 것이 중요합니다.

---

마무리

13년 만에 최대 낙폭을 기록한 이번 금값 하락은, 인플레이션과 금리, 달러라는 세 가지 힘이 동시에 금의 매력을 갉아먹고 있다는 점을 보여줍니다. 다가오는 미국 고용지표 발표와 9월, 10월 FOMC 회의 결과가 이런 흐름을 더 강화할지, 아니면 반전시킬지가 다음 관전 포인트입니다.

---

 

오늘의 한줄평

 

"전쟁에도 끄떡없다던 금, 고금리와 강달러 앞에서는 무릎을 꿇었다."